การคำนวณต้นทุนของกำไรสะสม

กำไรสะสมเป็นส่วนหนึ่งของกำไรของ บริษัท ที่ไม่ได้รับการจ่ายเป็น เงินปันผล ให้แก่ผู้ถือหุ้นสามัญ พวกเขาแทนที่จะไถกลับเข้ามาใน บริษัท สำหรับการเจริญเติบโตและการใช้งานเป็นส่วนหนึ่งของ โครงสร้างเงินทุน ของ บริษัท การคำนวณต้นทุนในการรักษารายได้โดยทั่วไปจะทำโดยเฉลี่ยผลการคำนวณสามแยกต่างหาก

กำไรสะสมเนื่องจากเป็นของผู้ถือหุ้นมีประสิทธิภาพในการลงทุนใน บริษัท แทนผู้ถือหุ้น

ต้นทุนของกำไรสะสมดังกล่าวเป็นผลตอบแทนจากการลงทุนของผู้ถือหุ้น นี้เรียกว่า โอกาสค่าใช้จ่าย เนื่องจากผู้ถือหุ้นจะเสียสละโอกาสในการลงทุนเงินเพื่อกลับไปที่อื่นเพื่อให้ บริษัท ในการสร้างทุน

กำไรสะสมเป็นหนึ่งในสี่แหล่งเงินทุนที่เป็นไปได้โดยตรงสำหรับ บริษัท ธุรกิจ ส่วนที่เหลือ ได้แก่ ตราสารหนี้ หุ้นบุริมสิทธิและหุ้นสามัญใหม่

การประมาณต้นทุนของกำไรสะสมเป็นเรื่องยากกว่าการคำนวณต้นทุนของหนี้หรือต้นทุนหุ้นบุริมสิทธิ หนี้สินและหุ้นบุริมสิทธิถือเป็นภาระผูกพันตามสัญญาและสามารถกำหนดต้นทุนได้ง่าย กำไรที่ได้รับจะแตกต่างกัน แต่ใช้วิธีการทั่วไปสามวิธีเพื่อประมาณค่าใช้จ่ายของพวกเขา

วิธีคิดลดกระแสเงินสด (DCF)

นักลงทุนที่ซื้อหุ้นคาดว่าจะได้รับผลตอบแทนจากการลงทุน 2 ประเภท ได้แก่ เงินปันผล และกำไรจากเงินทุน เงินปันผลเป็นผลตอบแทนที่ บริษัท จ่ายให้กับนักลงทุนของตนเป็นรายไตรมาสและผลกำไรจากการลงทุนมักเป็นผลตอบแทนที่ดีสำหรับนักลงทุนส่วนใหญ่เป็นความแตกต่างระหว่างสิ่งที่นักลงทุนจ่ายสำหรับหุ้นและราคาที่พวกเขาสามารถขายได้

จากตัวแปรเหล่านี้คุณสามารถคำนวณต้นทุนของกำไรสะสมโดยใช้วิธีคิดลดกระแสเงินสดในการคำนวณต้นทุนของกำไรสะสม เมื่อต้องการทำเช่นนั้นคุณจะใช้ราคาของหุ้นเงินปันผลที่จ่ายโดยหุ้นและการเพิ่มทุนหรือที่เรียกว่าอัตราการเติบโตของเงินปันผลที่จ่ายโดยหุ้น

อัตราการเติบโตคืออัตราการเติบโตของเงินปันผลเฉลี่ยต่อปีต่อปี

ด้วยข้อมูลดังกล่าวให้คำนวณต้นทุนของกำไรสะสมด้วยสูตรดังต่อไปนี้

{[อัตราเงินปันผลรายปี x (1 + อัตราการเติบโต)] / ราคาหุ้น} + อัตราการเติบโต

ตัวอย่างเช่นหากการจ่ายเงินปันผลครั้งล่าสุดของคุณเป็น 1 เหรียญอัตราการเติบโตเท่ากับ 8 เปอร์เซ็นต์และต้นทุนของหุ้นเท่ากับ 30 เหรียญสูตรของคุณจะมีลักษณะดังนี้: {[$ 1 x (1 + 0.08)] / $ 30} + 0.08 กล่าวอีกนัยหนึ่งก่อนอื่นคุณจะคูณ 1 ดอลลาร์ (เงินปันผล) 1 + 0.08 (1 + อัตราการเติบโต 8 เปอร์เซ็นต์) นี่จะทำให้คุณเป็น 1.08 ซึ่งคุณจะแบ่งตามราคา 30 เหรียญ (ราคาหุ้น) โดยให้ 0.036 จากนั้นเพิ่มตัวเลขดังกล่าวเป็น 0.08 (อัตราการเติบโต) เพื่อให้ได้ 0.116 หรือ 11.6 เปอร์เซ็นต์

วิธีแบบจำลองการคิดต้นทุนสินทรัพย์ (Capital Asset Pricing Model - CAPM)

นี่เป็นรูปแบบทางการเงินที่เรียบง่ายซึ่งต้องใช้ข้อมูล 3 ชิ้นเพื่อช่วยในการกำหนดอัตราผลตอบแทนที่ต้องการในหุ้นหรือเท่าใดหุ้นควรได้รับเพื่อปรับความเสี่ยง

• อัตราความเสี่ยงฟรีในปัจจุบันในระบบเศรษฐกิจ นี่คือผลตอบแทนที่คุณคาดหวังจากการลงทุนที่มีความเสี่ยงเป็นศูนย์ โดยปกติแล้วจะสามารถแสดงเป็นอัตราการเรียกเก็บเงินในตั๋ว US Treasury ของสหรัฐฯได้ในระยะเวลา 3 เดือน
• ผลตอบแทนจากการลงทุนในตลาด นี่คือสิ่งที่คุณคาดหวังจากตลาดโดยรวม เพื่อหาผลตอบแทนนี้ให้ใช้ตลาดเช่น Wilshire 5000 หรือ Standard and Poor's 500

• หุ้นของเบต้า นี่คือการวัดความเสี่ยงของหุ้นโดยมี 1.0 แสดงถึงตลาดโดยรวม หุ้นที่มีความเสี่ยงสูงกว่าตลาดอื่น ๆ ถึง 10% จะมีเบต้า 1.1 ตัวอย่างเช่น หุ้นที่ปลอดภัยจะมีค่าเบต้าต่ำกว่า 1.0 เว็บไซต์การลงทุนจำนวนมากเช่น Bloomberg คำนวณและแสดงรายการเบต้าสำหรับหุ้น

ด้วยข้อมูลดังกล่าวให้คำนวณอัตราผลตอบแทนที่ต้องการด้วยสูตรนี้:

อัตราผลตอบแทนที่ต้องการ = อัตราความเสี่ยง + Beta x (อัตราผลตอบแทนของตลาด - อัตราความเสี่ยงฟรี)

ตัวอย่างเช่นหากอัตราความเสี่ยงของคุณเท่ากับ 2 เปอร์เซ็นต์เบต้าของคุณคือ 1.5 และอัตราผลตอบแทนที่คาดหวังในตลาดเท่ากับ 8 เปอร์เซ็นต์สูตรของคุณจะเท่ากับ 2 + 1.5 x (8 - 2) นี้จะช่วยให้คุณคำตอบของ 11 ซึ่งหมายความว่าต้นทุนของกำไรสะสมเป็น 11 เปอร์เซ็นต์

วิธีคิดลดผลตอบแทนพันธบัตร (Bond Yield Plus Risk Premium)

นี่เป็นวิธีง่ายๆในการประเมินค่าใช้จ่ายจากข้อมือ

ใช้อัตราดอกเบี้ยพันธบัตรของ บริษัท และเพิ่มอัตราดอกเบี้ยพันธบัตรเป็นความเสี่ยงของพรีเมี่ยมปกติประมาณ 3 ถึง 5 เปอร์เซ็นต์โดยพิจารณาจากความเสี่ยงของ บริษัท

ตัวอย่างเช่นหากอัตราดอกเบี้ยอยู่ที่ 6 เปอร์เซ็นต์และส่วนเกินความเสี่ยงเท่ากับ 4 เปอร์เซ็นต์คุณก็จะรวมกันเพิ่มขึ้นเพื่อรับ 10 เปอร์เซ็นต์

เฉลี่ยทั้งสามวิธี

วิธีใดวิธีหนึ่งในสามวิธีนี้สามารถให้ค่าประมาณของรายได้สะสม แต่เพื่อให้ได้ตัวเลขที่ถูกต้องที่สุดให้คำนวณทั้งสามวิธีและใช้ค่าเฉลี่ย ตัวอย่างที่ให้ผลตอบ 11.6 เปอร์เซ็นต์, 11 เปอร์เซ็นต์และ 10 เปอร์เซ็นต์ ค่าเฉลี่ยของตัวเลขทั้งสามคือ 10.86 เปอร์เซ็นต์ นั่นคือต้นทุนของกำไรสะสมของ บริษัท ที่มีตัวเลขที่ระบุไว้ในตัวอย่าง