คำนวณต้นทุนถัวเฉลี่ยถ่วงน้ำหนัก

ค่าใช้จ่ายโดยเฉลี่ยของการจัดหาเงินทุนของ บริษัท : สิ่งที่ต้องจ่ายสำหรับตราสารหนี้และตราสารทุน?

เมื่อ บริษัท ระดมทุนเพื่อการขยายและโครงการอื่น ๆ พวกเขาจะต้องจ่ายเงินเพื่อใช้เงินเหล่านี้ หาก บริษัท มีการระดมเงินจากผู้ถือหุ้นหรือได้รับเงินสดจากนักลงทุนเอกชนถือเป็นหุ้น การเพิ่มเงินโดยการยืมเงินจากธนาคารหรือการออกพันธบัตรถือเป็นหนี้ แต่ละวิธีมีต้นทุนของตัวเองซึ่งสามารถระบุได้ในแง่ของอัตราดอกเบี้ย

อธิบาย WACC

ต้นทุนทางการเงินถัวเฉลี่ยถ่วงน้ำหนักของ บริษัท (WACC) คืออัตราดอกเบี้ยถัวเฉลี่ยที่ต้องจ่ายเพื่อใช้ในการจัดหาสินทรัพย์การเติบโตและเงินทุนหมุนเวียน

WACC เป็นอัตราผลตอบแทนขั้นต่ำโดยเฉลี่ยที่ บริษัท ต้องได้รับจากสินทรัพย์หมุนเวียนเพื่อให้สอดคล้องกับผู้ถือหุ้นหรือเจ้าของผู้ลงทุนและเจ้าหนี้ของ บริษัท

WACC ใช้ โครงสร้างเงินทุน ของ บริษัท ซึ่งประกอบด้วยการ จัดหาเงินกู้และการจัดหาแหล่งเงินทุน ต้นทุนของทุน เป็นแนวคิดทั่วไปเกี่ยวกับจำนวนเงินที่ บริษัท จ่ายเพื่อการดำเนินงานโดยไม่ต้องเฉพาะเจาะจงเกี่ยวกับองค์ประกอบโครงสร้างเงินทุน (หนี้สินและส่วนของผู้ถือหุ้น)

บริษัท ธุรกิจขนาดเล็กบางแห่งใช้เงินทุนหมุนเวียนในการดำเนินงานเท่านั้น บริษัท เริ่มต้นธุรกิจขนาดเล็กอื่น ๆ ใช้เฉพาะการ จัดหาเงินทุน โดยเฉพาะอย่างยิ่งหากได้รับทุนจากนักลงทุนรายอื่นเช่นผู้ ร่วมทุน ขณะที่ บริษัท ขนาดเล็กเหล่านี้เติบโตขึ้นมีแนวโน้มว่าจะใช้การ รวมกันของเงินกู้และการจัดหาแหล่งเงินทุน

ตราสารหนี้และตราสารทุนสร้าง โครงสร้างเงินทุน ของ บริษัท พร้อมกับบัญชีอื่น ๆ ทางด้านขวามือของ งบดุล ของ บริษัท เช่นหุ้นบุริมสิทธิ

เนื่องจาก บริษัท เติบโตขึ้นอาจได้รับเงินกู้จากแหล่งเงินกู้หุ้นสามัญ (มีกำไรสะสมหรือหุ้นสามัญใหม่) และแหล่งที่มาของหุ้นที่ต้องการ

หากต้องการคำนวณต้นทุนทุนที่ง่ายสำหรับ บริษัท ให้ตรวจสอบโครงสร้างเงินทุนของ บริษัท ในปัจจุบันก่อนและคำนวณสัดส่วนหนี้สินและส่วนของผู้ถือหุ้น

จากนั้นให้น้ำหนักต้นทุนของหนี้สินและต้นทุนของส่วนของผู้ถือหุ้นโดยคิดเป็นร้อยละเมื่อคำนวณต้นทุนของเงินทุน ถัดไปสรุปต้นทุนถ่วงน้ำหนักของเงินทุนและหนี้สินที่จะได้รับ WACC

การคำนวณต้นทุนของหนี้

ค่าใช้จ่ายของหนี้สำหรับ บริษัท ธุรกิจมักจะถูกกว่าต้นทุนของทุน เป็นเพราะดอกเบี้ยจ่ายหนี้เป็นหักภาษีสำหรับ บริษัท ธุรกิจ นี่คือเหตุผลที่หลาย บริษัท ธุรกิจขนาดเล็กจนกว่าพวกเขาจะมีนักลงทุนใช้การชำระหนี้

ธุรกิจที่เล็กที่สุดอาจใช้หนี้ระยะสั้นเพียงเพื่อซื้อสินทรัพย์เท่านั้น ตัวอย่างเช่นพวกเขาอาจใช้เครดิตของผู้จัดจำหน่ายในรูปแบบของบัญชีเจ้าหนี้ นอกจากนี้ยังสามารถใช้ เงินกู้ธุรกิจระยะสั้น ได้จากธนาคารหรือ แหล่งเงินทุนทางเลือกอื่น

ธุรกิจขนาดใหญ่อาจใช้ เงินกู้ธุรกิจระยะปานกลางหรือระยะยาว หรือแม้กระทั่งอาจออกพันธบัตรเพื่อหาเงินเพื่อจัดหาเงินทุน

ใช้สูตรต่อไปนี้ในการคำนวณ ต้นทุนของเงินทุนของ บริษัท :

ต้นทุนของหนี้สิน = ต้นทุนก่อนหักภาษีของหุ้นกู้ของ บริษัท หรือหนี้สินระยะสั้น * (1 - อัตราภาษีขั้นต่ำ)

ตัวอย่างเช่น XYZ อิงค์ใช้หนี้ระยะสั้นเป็นส่วนใหญ่ในการดำเนินงานผ่านสายการให้สินเชื่อที่ธนาคารของตน วงเงินสินเชื่อมีอัตราดอกเบี้ยผันแปรตามภาวะตลาด แต่อัตราดอกเบี้ยเฉลี่ยในช่วงปีที่ผ่านมาอยู่ที่ร้อยละ 9.0

บริษัท มีกำไรประมาณ 20 ล้านเหรียญในปีที่ผ่านมา ดู ตารางภาษีของ บริษัท โดยใช้อัตราภาษีเล็กน้อยที่ 35%

ใช้สูตรค่าใช้จ่ายของหนี้สินคำนวณดังนี้

ต้นทุนหนี้ = 9.0 เปอร์เซ็นต์ * (1 - .35) = 5.85 เปอร์เซ็นต์

ต้นทุนหนี้ของ XYZ อยู่ที่ 5.85%

มักไม่มีค่าใช้จ่ายในการจัดจำหน่ายหรือฟอกเงินที่เกี่ยวข้องกับการจัดหาเงินกู้ของ บริษัท

การคำนวณต้นทุนทุน

ต้นทุนของเงินทุนอาจมีความซับซ้อนน้อยกว่าในการคำนวณมากกว่าต้นทุนของเงินทุน เป็นไปได้ว่า บริษัท สามารถใช้ทั้งหุ้นสามัญและหุ้นบุริมสิทธิเพื่อหารายได้จากการดำเนินงาน บริษัท ส่วนใหญ่ไม่ใช้สต็อกที่ต้องการ ภาพประกอบนี้พิจารณาเฉพาะต้นทุนหุ้นสามัญเท่านั้น

ทุนส่วนใหญ่ใหม่ที่เกิดขึ้นกับธุรกิจจะเพิ่มขึ้นโดย reinvesting กำไรสะสม

แม้กำไรสะสมจะมีค่าใช้จ่ายซึ่งเรียกว่าค่าเสียโอกาส รายได้เหล่านี้อาจถูกใช้ในลักษณะอื่น ตัวอย่างเช่นอาจได้รับการจ่ายเป็นเงินปันผลให้แก่ผู้ถือหุ้น

การประมาณต้นทุนของหุ้นสามัญ (กำไรสะสม) เป็นการยากกว่าต้นทุนของหนี้ ธุรกิจส่วนใหญ่ใช้โมเดล Capital Asset Pricing Model (CAPM) เพื่อประมาณต้นทุนของส่วนของผู้ถือหุ้น ต่อไปนี้เป็นขั้นตอนในการประมาณต้นทุนของกำไรสะสม:

1. ประมาณการอัตราปลอดความเสี่ยงของเศรษฐกิจ

   อัตราความเสี่ยงโดยปกติจะเป็นอัตราผลตอบแทนจากตั๋วเงินคลังของสหรัฐอเมริกา

2. ประมาณการอัตราผลตอบแทนการลงทุนในตลาดหุ้นปัจจุบัน

   คุณมักจะมองไปที่ดัชนีตลาดหุ้นในวงกว้างเช่น Wilshire 5000 และใช้อัตราผลตอบแทนของดัชนีดังกล่าวแทนพร็อกซีสำหรับอัตราผลตอบแทนในตลาด

3. ประเมินความเสี่ยงของหุ้นของ บริษัท เมื่อเทียบกับตลาด มาตรการนี้เรียกว่าเบต้า

   เบต้า (ความเสี่ยง) ของตลาดถูกระบุเป็น 1.0 หากความเสี่ยงของ บริษัท สูงกว่าตลาดเบต้ามากกว่า 1.0 และในทางกลับกัน คุณสามารถใช้ข้อมูลราคาหุ้นย้อนหลังเพื่อวัดเบต้าได้ คุณสามารถปรับเบต้าในอดีตสำหรับปัจจัยพื้นฐานที่เฉพาะเจาะจงสำหรับ บริษัท บ่อยครั้งที่เป็นคำตัดสินในส่วนของการจัดการ บริษัท

4. ใส่ตัวแปรลงในสมการ CAPM

   ต้นทุนของส่วนของผู้ถือหุ้น = อัตราความเสี่ยง + Beta (อัตราผลตอบแทนจากการลงทุน - อัตราความเสี่ยง)

ตัวอย่างเช่น: หากอัตราความเสี่ยงของพันธบัตรตั๋วเงินคลังเท่ากับร้อยละ 2 และอัตราผลตอบแทนในตลาดในปัจจุบันเท่ากับร้อยละ 5 และเบต้าของหุ้นของ บริษัท มีค่าประมาณ 1.5 คำนวณจากต้นทุนทุนของ บริษัท (กำไรสะสม) ของ บริษัท :

ต้นทุนของส่วนของผู้ถือหุ้น = 2 เปอร์เซ็นต์ + 1.5 (5 เปอร์เซ็นต์ - 2 เปอร์เซ็นต์) = 6.5 เปอร์เซ็นต์

คำนวณต้นทุนถัวเฉลี่ยถ่วงน้ำหนักของทุน

หลังจากที่คุณคำนวณต้นทุนทุนสำหรับแหล่งที่มาทั้งหมดของหนี้สินและส่วนของผู้ถือหุ้นที่คุณใช้อยู่แล้วก็ถึงเวลาคำนวณ WACC สำหรับ บริษัท ของคุณ คุณมีน้ำหนักโครงสร้างเงินทุนโดยใช้เปอร์เซ็นต์สำหรับแต่ละแหล่งที่มาของตราสารหนี้และทุน

ต้นทุนของเงินทุนหมุนเวียนเท่ากับร้อยละ 5.85 และต้นทุนของทุนร้อยละ 6.5 หากแต่ละโครงสร้างมีสัดส่วนร้อยละ 50 ของโครงสร้างเงินทุนของ บริษัท การคำนวณสำหรับ WACC มีดังนี้:

WACC = .50 (5.85) + .50 (6.5) = 6.175 เปอร์เซ็นต์

หาก บริษัท ของคุณใช้ เงินทุนหมุนเวียน และหนี้สิน ตาม แนวทางที่กล่าวมาข้างต้น WACC ของ บริษัท จะอยู่ที่ 6.175 เปอร์เซ็นต์ หากคุณเพิ่มแหล่งเงินทุนอื่น ๆ คุณจะต้องเพิ่มค่าใช้จ่ายของส่วนประกอบเช่นทุนใหม่หรือ หุ้นบุริมสิทธิ

นี่คือการคำนวณโดยทั่วไปของ WACC โดยใช้มาตรการปกติของการชำระหนี้และตราสารทุน สูตรของ WACC สามารถขยายเพื่อรวมแหล่งเงินทุนอื่น ๆ ตามที่กล่าวข้างต้น